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中金：锂电化、国际化有望带动叉车公司进入稳态增加阶段

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　　智通财经APP得悉，中金发布研究报告称，即便在通用制造业修正速率一般的景象下，锂电化、国际化有望带动叉车公司进入稳态增加阶段。国内叉车龙头在国际化拓宽方面仍具有较大提高空间，锂电产品的强竞赛力有望带动海外比例提高。

　　本钱项优化与收入结构改进，共驱叉车企业2023盈余才能提高。本钱优化首要由原材料价格下降和汇率改进驱动。现在占原材料本钱约30%-40%的钢材的价格同比回落24%，占锂电叉车本钱约40%的电池本钱质料碳酸锂价格同比下降约35%，咱们估计本钱优化将继续提高毛利率。在收入结构方面，估计电动化趋势下，重式叉车锂电化加快，高毛利产品占比提高，带动收入增速高于销量，赢利增速高于收入。

　　三电技能发展及本钱下降，推进叉车锂电化进程。22Q3欧洲和美洲叉车电动化率分别为89%和66%，但其间大部分存量商场使用铅酸电池，锂电电池首要使用在三类车上。以往重式叉车电动化率难以提高，原因在于国产铅酸电池叉车功能下风。跟着锂电池遍及使用，电动重式叉车功能问题基本解决。比照铅酸叉车，锂电叉车具有密度高、维护费用低、补能高效等优势。咱们以为跟着三电技能发展老练与锂电池本钱下探，电动叉车的动力来历将转向锂电池。而锂电叉车单价和盈余才能均高于燃油和铅酸叉车。

　　锂电化对海外商场的重塑翻开叉车企业收入天花板。以铅酸和燃油叉车为主的年代，国产叉车仅有价格优势。锂电叉车范畴，我国龙头厂家技能补齐功能短板。一起，欧美叉车企业面对本钱上涨与交期延伸的问题，因而我国叉车出口具有产品力、性价比、快速交给等优势。现在，杭叉、合力在海外算计市占率为10%左右。且以往我国出口以三类车为主，考虑海外一类车存量商场以铅酸为主，咱们估计叠加一类锂电叉车对一类铅酸叉车的代替，我国一类叉车出口占比将提高，叉车出口结构将改进。

　　危险提示：通用制造业修正不及预期；国内锂电叉车竞赛加重；国际化拓宽不及预期。