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安徽合力vs杭叉集团：国际排名前十里“唯二”的国内叉车公司比照剖析 风云独立研报

产品特点：

　　依据美国威望杂志MMH（《现代物料转移》杂志）的评选，2017年全球叉车供货商排名中，安徽叉车集团排名第七，浙江杭叉集团排名第八，是全球前十叉车供货商中仅有的两家我国企业。

　　下面介绍本文选取的两家上市公司，安徽合力（600761，SH）和杭叉集团（603298，SH）。

　　安徽合力股份有限公司是安徽叉车集团有限责任公司中心控股子公司，公司前身为安徽叉车集团公司的骨干企业合肥叉车总厂，始建于1958年，是机械部定点出产叉车的大型要点骨干企业，1993年进行股份制变革，1996年在上海证券交易所上市，注册资本7.402亿元，是我国叉车职业较早的上市公司。

　　杭叉集团前身为始建于1956年的杭州机械修配厂，后更名为杭州叉车总厂，主营叉车及公车机械的制作以及修补。2000年，公司通过改制成为杭州叉车有限公司，2016年在上海证券交易所上市，注册资本6.1885亿元。

　　叉车工业起源于美国，1917年美国 CLARK 公司发明晰国际第一台用于货品转移用的转移车，命名为（Tructractor），从此造就了全国际物料转移工业的新时代。

　　1924 年，美国 CLARK 公司规划出规范叉车，也便是（Forklift）——带叉子的能够升降的机械，最早只应用于美军。

　　第二次国际大战期间，人们广泛运用叉车转移、贮存军用物资，战后为康复经济建设的需求，加上汽车工业和液压技能的开展，促进了叉车工业的开展。

　　比较国外，我国叉车工业的开展起步较晚。 1953 年由沈阳电工机械厂测绘研制第一台电动三支点平衡重式叉车和 1958 年由五一机械厂（现大连叉车有限公司前身）测绘研制第一台 5 吨内燃叉车起，开端了我国叉车工业的开展前史。

　　从上世纪 70时代后期到 80时代中期，全职业先后组织了两次联合规划，奠定了叉车职业的根底。上世纪 90 时代开端，一些骨干企业在消化吸收引进技能的根底上活跃对产品进行更新和系列化，一起外资叉车企业纷繁进入我国，形成了产品层次的多层次格式，使叉车职业百家争鸣。

　　但不同的是，叉车下业相对较多、散布较广，其产品的需求弹性相对较小，因而叉车对单一职业的周期性动摇不太灵敏，而是与宏观经济的全体运转更为严密。

　　依据国际工业车辆计算协会WITS的计算，2017年全球叉车订单量同比添加18.0%，其间亚洲地区订单量为56.8万台，同比添加27.9%，增速远高于全球均匀水平。

　　依据我国工程机械工业协会工业车辆分会计算数据显现，2018年国内叉车销量（包含出口）挨近60万台，同比添加20%，但比较2017年增速有显着下降。

　　近三年，我国叉车出口数量继续添加，出口数量约占我国叉车销量的四分之一。依据查阅材料收拾，2017年我国叉车销量（含出口）已占全球叉车销量的37%，我国已成为国际最大叉车出产国。

　　AGV（Automated Guided Vehicle）即“主动扶引运输车”，应用于主动化物流系统中，越来越多地应用于仓储、制作等范畴。

　　AGV比较传统叉车，最直接的长处的便是对转移效益的提高，除了充电，能够全天24小时作业。

　　AGV的呈现是传统叉车职业开展中不行忽视的一股实力，尽管现在AGV每年新增量相对较小，但增速更快。依据我国移动机器人（AGV）工业联盟、新战略机器人工业研究所的数据调研，自2011年以来，国内AGV全体增速高于叉车，2018年新增2.96万台，同比添加35.22%。

　　安徽合力2018 年完成运营收入 96.67 亿元，同比添加15.2%。2011-2018年的运营收入复合添加率为6.3%。其间2012年和2015年呈现负添加。

　　杭叉集团暂未发表2018年年报，但其从前营收添加趋势与安徽合力变化趋势共同，杭叉集团营收规划全体低于安徽合力，2015-2017三年均匀每年少11亿元左右。

　　各位老铁，留意哦！安徽合力的营收规划高于杭叉集团，可是扣非净利润就不必定了哦！

　　海外营收状况，安徽合力在2011-2016年全体相对安稳，营收10-11亿元，2017、2018两年呈现添加趋势。杭叉集团除了2013年高于安徽合力外，2014-2017年都低于安徽合力。

　　2018年，安徽合力2018年归母扣非净利润创出新高，到达4.49亿元，同比添加33.02%。

　　2015-2017年，杭叉集团归母扣非净利润每年都高于安徽合力，每年增速也高于安徽合力，而上文剖析的杭叉集团营收规划却低于安徽合力。

　　两家公司毛利率在20%左右动摇，安徽合力相对动摇更小，杭叉集团自2014年以来开端高于安徽合力，但只相差1-2个百分点。

　　安徽合力毛利率在2011年至2016年逐年上涨，2017年呈现下降后又有上升痕迹。

　　2014年及曾经，安徽合力都高于杭叉集团。2015年开端，杭叉集团后发先至，反超安徽合力。

　　2012-2016年，工程机械职业净利率均值为负，原因是少量公司净利率为负，且绝对值较大，拉低了均匀水平。

　　两家公司的净资产收益率在2015年-2017年阅历一系列下滑，安徽合力总算在2018年有所好转，到达12.25%，但距从前的高点还有距离。

　　杭叉集团全体高于杭叉集团，但2017年下滑显着，从19.95%降到14.25%。

　　安徽合力在2013年至2017年，运营现金流净额每年都高于公司净利润。可是，2018年的运营现金流净额比较上一年减少了2.35亿元，与净利润的比值只要0.89，远低于上一年的1.67。

　　杭叉集团2016年下降较多，运营现金流净额减少了2.26亿元，其与净利润的比值也跌到1以下。

　　两家公司总资产周产率都大于1，距离在逐年缩小，且都远高于职业均匀值。这可能是叉车职业有别于工程机械其他子职业的一个特色。

　　两家公司的存货周转率近年来处于上升阶段，安徽合力从2015年的4.57次现已到了2018年的6.76次，杭叉集团从2015年的5.37次上升到2017年的6.77次。两者距离越来越小。

　　叉车职业存货周转率，远高于工程机械职业均匀值，在整个工程机械职业中归于较高水平。

　　安徽合力的资产负债率阅历了先降后升的进程，2015年是最低点，资产负债率为26.72%，之后一路升高，2018年已到达33.64%。

　　杭叉集团的资产负债率在2011-2016年不断下降，在2016年已低于安徽合力，2017年略有上升，为26.25%。

　　全体来说，两家公司的速动比率呈上升趋势，杭叉集团在2016、2017两年都大于2，安徽合力在2018年也挨近2，阐明公司对活动负债都具有较好的归还才能。

　　研制开销（费用化）方面，2016、2017两年，安徽合力都高于杭叉集团，研制开销占运营收入的份额也略高于杭叉集团。

　　管理费用率方面，安徽合力全体高于杭叉集团，但其在2018年下降起伏较大，从2017年的6.94%下降到3.39%。

　　近两年叉车职业需求旺盛，我国已成为国际最大的叉车出产国，出口占比约为四分之一，安徽合力和杭叉集团作为国内最大的两家叉车企业，值得重视。

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　　咱们将逐渐添加更多盘面信息剖析模块；一起就相关工业政策动态、职业动态进行继续盯梢，敬请期待~